卓创资讯生猪行业高瓜分析师邵瞧瞧

　　【导语】2025年3月3日，好意思国政府以芬太尼为由对中国输好意思商品加征10%关税，国务院批准自3月10日起对部分好意思国入口商品加征关税，其中包括大豆、猪肉、牛肉等，这将或缓解国内供需矛盾，利多国内猪肉耗尽。

　　1．关税或影响2025年国内玉米、豆粕价钱上行，增多生猪衍生资本

　　关税上调或导致2025年生猪饲料价钱上行，进而增多生猪衍生资本。算作影响生猪、猪肉价钱的关节要素，图1清晰，卓创资讯监测，2018-2025年玉米与豆粕的行情呈现先涨后回调再上行的趋势。大豆算作坐蓐豆粕的主要原材料之一，好意思国事其主要入口开首国。关税上调导致入口资本增多，加上国内豆粕供应阶段性短缺，蜿蜒鼓动了生猪饲料资本上升。而2024年中国入口好意思玉米仅207万吨，占入口总量15%，且2025年以来好意思玉米对华出口已近乎停滞。但由于国内市集供需联系阶段性偏紧，玉米价钱可能连接保捏偏强趋势。

　　玉米在生猪饲料中的占比高达60%，豆粕占比10%-25%，关税上调将短期内影响生猪饲料综搭伙本出现一定增多，挤压衍生端的盈利空间。短期来看，饲料资本的增多一方面可能裁汰衍生端对仔猪和二次育肥的补栏情愫，另一方面也可能进步衍生端当下挺价心态，或在较猛经由上托底生猪、猪肉的价钱水平。

　　2．入口牛肉价钱或高潮，或将利于猪肉耗尽

　　牛肉算作猪肉的替代品，对国内生猪及猪肉市集的价钱和需求产生径直的影响。好意思国算作寰宇主要的牛肉出口国，关税上调使得入口牛肉价钱随之攀升，举高了入口肉类在国内市集的销售资本。这在一定经由上促使生意商转向采购国内居品，成心于缓解2025年国内生猪及猪肉市集供过于求的阵势。近期，国内牛肉市集价钱褂讪在52.00-55.00元/公斤的区间，耗尽淡季导致牛肉市集价钱巩固。尽管关税上调推高了入口牛肉价钱，但当今入口牛肉库存处于高位，举座市集消化智商有限。总体而言，猪肉和牛肉入口价钱高潮有助于缓解国内生猪和肉牛市集的供需失衡景观。由于近期猪肉价钱保管在18.00元/公斤傍边，远低于牛肉价钱水平，牛肉价钱的高潮可能会促使耗尽者转向猪肉耗尽，从而对2025年生猪市集行情变成利多赈济。

　　总而言之，短期来看，关税上调及市集情愫面要素可能加新生猪行情的波动。由于饲料资本的上升，衍生户可能会捏不雅望作风，减少育肥行径，这将导致仔猪价钱或阑珊高潮能源，二次育肥行径也会受到更多不雅望情愫的影响。从需求端看，入口牛肉及猪肉价钱的高潮或将径直利多国内猪肉耗尽，国内猪肉耗尽存在一定的增量空间，对生猪及猪肉市集变成一定赈济。

　　恒久来看，饲料资本的高潮可能欺压衍生端扩产的治安，供应方面或呈现增速放缓的趋势。衍生企业将徐徐适搭伙本上升的环境，通过优化饲料配方、进步坐蓐效力以及寻找替代原料等方法进行退换。入口猪肉价钱的上升将裁汰其在国内市集的竞争力，相应的市集份额或被国内猪肉所取代。因此，加征关税对恒久需求端变成提振恶果，成心于国内生猪行业的良性发展。

包袱裁剪：李铁民